本轮加密资产熊市中，受Terra崩盘影响最大的两大CeFi公司——Celsius和三箭资本先后出现流动性危机。借贷平台Celsius至今仍未开放客户提款渠道，对冲基金三箭资本面临破产清算。

面对债务危机，两家公司呈现出完全不同的作为。

Celsius先从偿还它在各种DeFi平台中的贷款开始，以求其质押在这些DeFi平台的抵押物不被清算，待市场稳定后开始逐渐赎回它累计超过数亿美元的加密资产抵押品。

三箭资本则在资金链断裂的情况下遭遇巨额清算，但仍旧资不抵债。然而，在面临英属维尔京一法院的清算令和申请在美国破产保护后，三箭资本的两位创始人被债权人指控「不配合清算」且下落不明。

Celsius积极还贷待赎回6.5亿美元抵押品

7月11日，加密资产借贷平台 Celsius 分别向DeFi借贷协议 Aave 和 Compound 还款 6000万 USDC 和 3500万 DAI，此次共计偿还了它从 DeFi 中借出的 9500万美元的贷款。该策略释放了Celsius 锁定在DeFi中的 1.72 亿美元的加密资产抵押品。

Nansen Portfolio 跟踪器追踪了这次还款动作，数据显示，与Celsius相关的钱包在各种交易中转移了 3500万美元的DAI （MakerDAO 与美元挂钩的稳定币）和 4000万美元的 USDC（Circle 推出的美元稳定币）。另据以太坊浏览器数据，该钱包在上周日已向 Aave 协议支付了 2000万美元的USDC贷款。

根据DeFi数据平台Zapper的数据，这些举措之后，Celsius仍欠Aave和Compound 1.2亿美元，较上周五的2.35亿美元有所减少。目前，Celsius锁定这些贷款的抵押品价值为6.5亿 美元，已经从最高的9.5亿美元逐渐下降。如果该公司能完全偿还其余贷款，理论上这些抵押品可以得到释放。

Celsius在两协议中的债务为1.2亿美元左右

更早前的7月8日，Celsius 偿还了区块链的稳定币协议Maker 2.23亿美元的贷款，以释放4.5亿美元的抵押品。

今年6月，陷入流动性危机的Celsius在暂停用户提款的博客文章中曾表示，会采取「重要步骤来保护资产，并探索可用选项」。从其当前的动作看，这家加密资产借贷平台正在积极地向 DeFi 协议还贷，以赎回其质押在这些协议中的加密资产抵押品。

客观来看，积极偿还贷款的举动有利于Celsius 厘清其债务，尽早面向客户开放提款。这种策略大概是基于Celsius「避免破产清算」的立场而制定的，为了这一立场，该公司还专门更换了律师团队。

在暴露流动性危机后，Celsius 在6月聘请了Akin Gump Strauss Hauer & Feld律所，就可能的重组寻求建议。但媒体报道，在Akin Gump 建议Celsius的高层申请破产后，双方陷入了紧张局面，因为Celsius 希望探索其他选择。

此后，Celsius 将律师团队更换为Kirkland & Ellis。新任的该律师事务所似乎「更容易接受」Celsius避免申请破产的计划，在此前的博客文章中，该公司主张探索更多元的保护资产计划，包括利用其客户群寻求支持。

债权人指控三箭资本创始人「不配合清算」

与Celsius极力避免破产相比，另一家CeFi领域的对冲基金三箭资本在资不抵债的情况下走向了破产清算的道路，但债权人们指控，该基金的两位创始人「不配合清算」，处于下落不明的状态。

三箭资本由 Zhu Su 和 Kyle Davies 于2012年创立，此后成为加密资产市场最重要的参与者之一。该基金主要在新加坡开展业务，于2021年9月迁至英属维尔京群岛。过去2年多，三箭资本从多家公司借入大笔资金，并投资了多个加密资产项目。今年，在三箭资本大额投资的Terra崩盘后，该基金出现严重的流动性危机，抖客网，遭遇巨额清算的同时也陷入了巨额债务中。

7月1日，三箭资本通过律师向美国纽约南区的破产法院申请破产保护，旨在保护其美国资产不被债权人没收，同时要求在英属维尔京群岛进行清算。6月27日，英属维尔京群岛一家法院曾下令清算三箭资本，要求清算其资金以偿还债务。

然而在一组法庭文件中，代表债权人的律师称，他们前往三箭资本新加坡办事处时发现，该办事处已被废弃。另外，清算顾问在与两位创始人进行 Zoom 会议通话时，两人全程关闭镜头和语音，一言不发，回答问题皆由律师代表，全程表现出不合作的态度。

债权人还表示，由于不知道 Su Zhu 和 Kyle Davies 目前的所在地，因此担心这两名创始人会分散三箭资本的资产，对债权人不利，尤其是这些资产属于流动性极强的现金、加密资产和 NFT。

由于三箭资本创始人被指控不配合清算程序，纽约法院已批准召开三箭资本债权人紧急听证会，预计于当地时间7月12日召开。目前，三箭资本旗下的 NFT 基金Starry Night 的 NFT已被转移到一个新的钱包中，原因不明。

另一方面，债权人正寻求冻结三箭资本的资产，要求法院下令公开三箭资本所持的全部资产。

根据区块链分析公司 Nansen 的数据，截至 3 月份，该基金管理的资产估计为 100亿美元。但一位最近几个月曾与三箭资本管理人员交涉过的人士在接受媒体采访时称，他们被告知该基金的总价值为 40亿美元。

目前三箭资本的财务状况尚无准确数据，联合创始人ZhuSu 自 6月15日 发完那条「我们正在与有关各方面进行沟通」的推文后，就再也没有在公开场合露过面。创始人Kyle Davies曾在6月面向媒体说明过公司投资Terra 2亿美元后陷入的困境，但此后也再无公开消息。

在该对冲基金陷入危机后，Su Zhu被曝出急着脱手他在新加坡价值3500万美元的豪宅，并将所得款项汇往迪拜一家银行。据此，很多人猜测三箭资本的两位创始人目前在迪拜。加上今年4月，Su Zhu曾对外表示，三箭资本计划将总部从新加坡迁至迪拜，并计划推出一个50亿美元的基金。

但6月底，迪拜金融服务管理局（DFSA）在回复媒体询问时表示，三箭资本不是DFSA授权的公司。在迪拜，人们也查询不到该基金的注册信息。

面对债务人的消极态度，债权人十分着急。根据已公开的消息，以美元计算，三箭资本的清算额和债务以亿计算。

总部位于美国的BlockFi和Genesis是两家大型加密金融服务集团，6月17日，两家集团先后表示对未履行追加保证金义务的「大客户」、「大型交易对手」执行了清算，虽然没有点名，但外界同时将被清算人指向三箭资本。

《金融时报》曾援引知情人士的说法称，三箭资本在2020年对 BlockFi 进行了「战略性」投资，并于次年退出。该公司从BlockFi借了比特币，但未能满足追加保证金的要求。其中一位知情人士表示，清算是在双方同意的情况下进行的。

BlockFi 后来在宣布与FTX US 达成交易时证实，它在与三箭资本的交易中损失了约 8000万美元。